摘要
重点聚焦
【资料图】
1）上市银行年报和一季报披露完毕，42家上市银行Q1合计实现营收和归母净利润同比增速+1.4%/+2.4%。
2）4月28日，央行发布《2023年一季度金融机构贷款投向统计报告》，对公贷款保持高景气，地产领域按揭仍显疲弱，但开发贷增量有明显提升，居民端融资需求边际改善。
► 行业和公司动态
1）23Q1主动基金银行股仓位比例1.88%，环比22Q4略回落1pct。2）4月26日，银保监会新闻发布会披露2023年一季度银行业保险业运行数据情况，商业银行资产扩表维持较高强度，不良率下行，拨备覆盖率持续保持较高水平。3）4月28日，政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作，强调经济实现良好开局，需求不足仍是主要矛盾。4）本周，渝农商行三农专项金融债券、兴业银行绿色金融债券发行完毕；渝农商行首次公开发行限售股上市流通等。
► 数据跟踪
本周A股银行指数上升0.94%，跑赢沪深300指数1.02pct，板块涨跌幅排名12/30，中银行（+9.24%）、瑞丰银行（+6.27%）、杭州银行（+5.81%）涨幅居前。
公开市场操作本周央行公开市场共2170亿元逆回购到期，累计进行7270亿元逆回购操作，净投放5100亿元。另外下周将有7270亿元的7天期逆回购到期。
SHIBOR本周上海银行间拆借利率走势分化，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五下降13.8BP和上升10BP至2.13%、2.30%。
房地产本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比+22.3%/+32.4%，周环比+13.4%/+21.1%，商品房销售继续回升。
转贴现本周票据市场利率走势有所下行，国股半年和城商半年转贴现利率较上周五均下降12BP，分别报收1.90%和2.05%。
宏观4月PMI为49.2%，比上月回落2.7pct至荣枯线下；大、中、小型企业PMI分别低于上月4.3、1.1和1.4个百分点。
投资建议
银行年报和一季报落地，结合一季度贷款投向数据来看，贷高景气是支撑银行业绩的主要因素，而息差和中收承压下，一季度上市银行业绩探底，后续量价有支撑，基本面有望企稳回升，催化板块估值低位回升，且目前银行股主动基金持仓处于底部区间，板块静态PB也仍处于0.53倍的低位，具备较高性价比，我们维持“推荐”评级，个股层面继续推荐招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。
风险提示
1）经济修复幅度和节奏不及预期；
2）个别银行的重大经营风险等。
01
本周重点聚焦
【重点聚焦一】上市银行年报和一季报披露完毕，42家上市银行Q1合计实现营收和归母净利润同比增速+1.4%/+2.4%。
具体来看
1、业绩表现42家上市银行合计实现营收和PPOP同比增速+1.4%/-1%，较2022全年增速分别略回升0.7和0.3个百分点，整体处于相对低位。其中1）利息净收入同比增速转负（23Q1同比-1.8%），主因一季度重定价影响下息差同比下降，披露净息差的23家上市银行同比降幅均值在16BP；2）Q1手续费净收入同比-4.8%，较上年降幅走阔1.9pct，预计财富业务等中收仍有压力；但其他非息收入受益于债市回暖和低基数影响，整体大幅正增。营收增速基本平稳下，上市银行减值计提规模合计同比-6.6%，继续反哺归母净利润增速高于营收，但减值对业绩正贡献的力度放缓，Q1归母净利润增速较2022年降5.2pct至2.4%。
各类别银行业绩继续分化，除了大行统计口径调整外，农商行一季度营收同比+3.5%，环比提升幅度居前；城商行营收同比+4%，但较2022年降1pct；股份行营收承压，一季度增速转为-2.9%。相应的，城农商行归母净利润保持11%以上的较快增速，且农商行增速环比还有提升；国有行和股份行业绩增速降幅较大，Q1分别降至1.2%和1.5%低位。
2、规模结构一季度贷开门红下银行扩表提速，42家上市银行合计总资产、贷款、存款同比增速分别为+12.2%/+12.0%/+8.9%，较上年末提升幅度在1个百分点左右，规模环比增幅分别为+5.6%/+5.5%/+6.5%。Q1单季贷款增量合计7.9万亿元，同比大幅多增28%，增量结构上仍以对公为主，结合央行一季度贷款投向数据来看，年初对公贷延续高景气，而零售消费类需求也有边际改善。
3、资产质量42家上市银行合计测算一季度末不良率1.27%，同比降低6BP，较Q4环比延续下降3BP，13家银行合计测算关注类贷款占比1.85%，环比-8BP，总体质量延续改善；一季度拨覆率环比上升4pct至245%。
总体来说，一季度上市银行营收和业绩增速探底，息差和中收承压是主要拖累因素，而贷大幅多增从规模上正贡献业绩，资产质量延续稳步向好。后续伴随重定价影响消退后息差压力缓释，以及资本市场回暖下中收的边际改善，银行基本面有望迎来回升。
【重点聚焦二】4月28日，央行发布《2023年一季度金融机构贷款投向统计报告》，数据关注
1）2023年3月末，金融机构人民币贷款余额225.45万亿元，同比+11.8%，增速环比22Q4提升0.7pct，年初贷款投放整体放量。
2）分客群对公贷投放高景气，住户贷款增速触底回升。23Q1企业贷款同比+14.3%，增速比四季度末+0.7pct；住户贷款余额同比+6%，环比22Q4升0.6pct，也是2021年以来首次增速触底回升，经营贷增速延续稳步提升至18.8%的同时，主要是消费贷增速回升至11%的双位数水平，反映居民消费和融资意愿的改善。
3）分行业工业贷高增创新高，地产领域延续降速。对公贷款来看，23Q1工业中长期贷款同比+31.7%创有数据以来增速新高，比各项贷款高近20个百分点，环比22Q4提升5.2pct。其他重点领域包括普惠小微贷款余额同比+26%，较22Q4上升2.2pct；绿色贷款同比+38.3%，虽然增速环比略降、但仍保持较快扩容速度。基建类贷款投放有延续性，Q1增速环比提升2.2pct至15.2%，单季增量2.16万亿元，低于上年四季度，但同比多增7771亿元。
房地产贷款增速延续回落，Q1同比+1.3%，同环比分别降低4.7pct、0.2pct，主要是个人按揭增速延续下行，一季度已降至0.3%，但房地产开发贷增速下半年以来触底回升，Q1同比+5.7%，较22Q4提升2.2pct。
4）增量结构Q1人民币贷款净增10.6万亿元，各重点领域来看，工业中长期、普惠小微、绿色、涉农贷款分别增长1.89、2.36、2.96、3.79万亿元，除房地产相关贷款外，各行业贷款增量均同比显著多增，其中工业中长期增量超22Q1的两倍。房地产贷款和个人按揭单季分别增量7300和1400亿元，低于2022年同期，但房开贷增量有明显回升，政策呵护优质房企融资环境边际改善。
总体来说，23Q1贷开门红，对公贷款保持高景气，工业中长期、普惠小微、绿色等重点领域高增速基础上进一步提速；地产领域按揭仍显疲弱，但开发贷增量有明显提升；居民端融资需求边际改善，尤其是个人消费贷增速见底回升。后续继续关注地产销售端修复节奏。
02
行业和公司动态
【Q1主动基金持仓情况】截至本周，基金2023Q1持仓数据披露完毕
1）23Q1主动基金银行股仓位比例为1.88%，环比22Q4略回落1pct，有一季度银行业绩承压和市场风格切换成长板块的因素，也有海外银行风险事件的冲击影响。
2）各类别银行仓位均回落，城商行降0.57pct幅度最大。大行和农商行仓位略回落，持仓比例较22Q4均微降0.05pct，股份行降0.32pct。四季度持仓比例居前的五家银行分别为宁波、招商、成都、江苏和杭州银行，位次较为稳定，平安略降、江苏重回前五；季度增量来看，仓位较高的宁波、招商、杭州银行被减持比例较高。
【一季度银行业保险业运行数据情况】4月26日，银保监会新闻发布会披露2023年一季度银行业保险业运行数据情况。
数据关注
1) 一季度，商业银行累计实现净利润6679亿元，同比增长 1.3%。
2) 一季度末，银行业金融机构资产总额397.3万亿元，同比增长11%。
3) 一季度末银行业金融机构不良贷款余额3.9万亿元，较年初增加1259亿元。不良贷款率1.68%，同比下降0.09个百分点。商业银行逾期90天以上贷款与不良贷款比例为82%，保持较低水平。银行保险机构流动性总体保持平稳，商业银行流动性覆盖率149.5%。
4) 一季度末，商业银行资本充足率为14.86%.商业银行贷款损失准备余额增加 2572亿元。拨备覆盖率为205.2%，持续保持较高水平。
【政治局会议延续“货币政策要精准有力”】4月28日，政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作。金融相关要点关注
1）宏观经济层面，强调经济实现良好开局，需求不足仍是主要矛盾，强调“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在”。财政和货币政策新增“形成扩大需求的合力”的表述，因此更多扩内需促投资政策有望进一步出台落地。
2）地产领域，“房住不炒”总体原则不变，短期要稳定房地产市场，促进房地产市场恢复带动经济增长；强调“因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作”，促进房地产市场平稳健康发展，同时供给侧“在超大特大城市推进城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设，规划建设保障性住房”，增加有效供给。
3）防范化解重点领域风险方面，提出要“统筹做好中小银行、保险和托机构改革化险工作”，防止形成区域性、系统性金融风险。
【上市银行动态】
本周债权方面，渝农商行20亿“三农”专项金融债券发行完毕；兴业银行270亿2023年第一期绿色金融债券发行完毕；重庆银行通过金融债发行计划的议案；紫金银行通过发行无固定期限资本债券的议案；中国银行通过发行债券计划的议案；南京银行通过发行金融债券和二级资本债券的议案。
股权方面，渝农商行首次公开发行限售股；瑞丰银行进行权益分派；中国银行通过优先股股息分配方案；贵阳银行股东贵阳市工业投资有限公司持有公司股份解除质押；中银行股东中有限将向中国中金融控股无偿划转其持有的本行股份。
高管变动方面，中国银行葛海蛟先生就任公司董事长及执行董事；青岛银行王瑜女士辞去副行长一职；浙商银行刘龙先生辞去公司副行长、董事会秘书一职；重庆银行王凤艳女士任职董事的任职资格获准；华夏银行关文杰先生任职行长的任职资格获准；渝农银行通过隋军先生为执行董事候选人议案；邮储银行通过牛新庄先生为银行副行长议案；交通银行续聘刘珺先生为行长、续聘周万阜先生为副行长；贵阳银行李宁波先生任公司副行长的任职资格获准；兰州银行通过王毅女士挂任副行长的议案。
03
数据跟踪
本周A股银行指数上升0.94%，跑赢沪深300指数1.02pct，板块涨跌幅排名12/30，中银行（+9.24%）、瑞丰银行（+6.27%）、杭州银行（+5.81%）涨幅居前；招商银行（-2.61%）、成都银行（-1.01%）、华夏银行（-0.17%）跌幅居前。
公开市场操作本周央行公开市场共2170亿元逆回购到期，累计进行7270亿元逆回购操作，净投放5100亿元。另外下周将有7270亿元的7天期逆回购到期。
SHIBOR本周上海银行间拆借利率走势分化，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五下降13.8BP和上升10BP至2.13%、2.30%。
房地产本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比+22.3%/+32.4%，周环比+13.4%/+21.1%，商品房销售环比继续回升。
转贴现本周票据市场利率走势有所下行，国股半年和城商半年转贴现利率较上周五均下降12BP，分别报收1.90%和2.05%。
宏观4月PMI为49.2%，比上月回落2.7pct，至荣枯线以下；大、中、小型企业PMI分别为49.3%、49.2%和49.0%，低于上月4.3、1.1和1.4个百分点。
04
投资建议
银行年报和一季报落地，结合一季度贷款投向数据来看，贷高景气是支撑银行业绩的主要因素，而息差和中收承压下，一季度上市银行业绩探底，后续量价有支撑，基本面有望企稳回升，催化板块估值低位回升，且目前银行股主动基金持仓处于底部区间，板块静态PB也仍处于0.53倍的低位，具备较高性价比，我们维持“推荐”评级，个股层面继续推荐招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。
05
风险提示
1）经济修复幅度和节奏不及预期；
2）个别银行的重大经营风险等。
分析师与研究助理简介
刘志平华西证券银行首席分析师，上海财经大学管理学硕士学位，研究领域主要覆盖银行、金融行业。从业经验十多年，行业研究深入，曾任职于平安证券研究所、国金证券研究所、浙商证券研究所。
李晴阳华西证券银行分析师，华东师范大学金融硕士，两年银行行业研究经验，对监管政策和行业基本面有深入研究，曾任职于平安证券研究所。
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
注文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。分析师刘志平 分析师执业编号:S1120520020001
分析师李晴阳 分析师执业编号:S1120520070001
证券研究报告《周报一季报业绩探底；对公贷款延续高景气》
报告发布日期2023年5月3日
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